陕西旅游IPO冲刺主板以“演艺+索道”双引擎铸就资本市场新名片
2025-12-18 22:54
近日，陕西旅游文化产业股份有限公司（简称“陕西旅游”）更新了招股说明书，拟在上海证券交易所主板上市。作为拥有“长恨歌”这一现象级文化IP以及华山西峰索道这一稀缺核心资产的文旅企业，陕西旅游的上市不仅是其自身发展历程中的里程碑，更为A股主板市场注入了一股具备高成长性与高确定性的“蓝筹”活水。
翻开陕西旅游的招股书，最引人注目的易倍emc平台莫过于其稳健的财务数据与清晰的业务模式。作为一家主要从事旅游演艺、旅游索道和旅游餐饮的综合性文旅运营企业，陕西旅游十分契合主板“大盘蓝筹”的定位——业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大且具有显著的行业代表性。
数据显示，公司2023年度、2024年度及2025年1—6月分别实现营业收入108825.86万元、126270.45万元和51645.58万元，实现归属于母公司所有者的净利润42745.09万元、51173.31万元和20439.32万元，表现出了较强的盈利能力及长期竞争力。在文旅行业整体复苏的背景下，陕西旅游凭借其不可复制的资源禀赋和精细化的运营管理能力，展现出了极强的盈利韧性和阿尔法（Alpha）收益潜力。
如果说优质内容是文旅企业的灵魂，那么《长恨歌》无疑是陕西旅游手中最璀璨的明珠。作为中国首部大型实景历史舞剧，《长恨歌》自2007年公演以来，已稳健运营超过18年，累计演出数千场，接待观众数百万，不仅成为陕西旅游的一张名片，更被誉为中国旅游演艺的“金字招牌”。
招股书显示，《长恨歌》通过持续的内容迭代与技术升级，不仅保持了长盛不衰的生命力，更树立了行业标准——公司以该剧目管理为蓝本编制《实景演出服务规范》国家标准。从财务角度看，《长恨歌》毛利率长期保持在较高水平，且具备强劲的现金流转化能力，是公司名副其实的“现金奶牛”。此外，公司并未止步于此，而是成功打造了《12·12西安事变》等差异化演艺产品，并积极推动异地复制，如在山东泰安推出的《泰山烽火》，显示了公司强大的跨区域内容输出能力和品牌影响力。这种“标准化+精品化”的演艺运营模式，为公司构筑了深厚的护城河。
除演艺业务外，旅游索道业务是陕西旅游的另一大核心增长极。公司控股运营的华山西峰索道（太华索道），是连接华山主峰区的交通大动脉。该索道拥有世界顶尖的建设技术，是世界上第一条采取崖壁开凿硐室站房、起伏式走向的单线循环脱挂式索道，其技术难度与建设壁垒极高，在行业内具有不可替代的稀缺性。
依托华山这一国家5A级景区的顶级流量，西峰索道与景区内的北峰索道形成了完美的环线游览闭环，极大地提升了游客的游览体验和景区的承载能力。从经营数据来看，西峰索道的乘索率常年保持高位，甚至在旺季出现供不应求的情况。索道业务天然具备“高毛利、稳现金”的商业特征，叠加华山景区的长期吸引力，为陕西旅游提供了持续、稳定的利润来源和现金流支撑，使其能够从容应对市场波动，穿越经济周期。
此次IPO，陕西旅游拟募集资金用于收购太华索道及瑶光阁演艺的股东股权、建设泰山秀城（二期）项目、少华山南线索道项目等。这一募资规划清晰地勾勒出公司未来的战略路径：一方面，通过收购核心子公司的股权，进一步增厚归母净利润，提升对核心资产的控制力，释放业绩弹性；易倍emc平台另一方面，通过泰山秀城二期等项目的建设，加速全国化布局，将成熟的文旅运营管理体系输出至更多优质旅游目的地。
此外，太华索道游客中心项目及太华索道服务中心项目的建设，将进一步扩充公司的资源储备，提升服务品质和游客接待能力。随着募投项目的逐步落地，陕西旅游有望实现从“区域龙头”向“全国一流文旅服务商”的跃迁。（华柏）
